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PMI——非制造业经济预警工具（上）

2008-9-4 16:16:01    

• 一、究竟什么是PMI
  定义：
  PMI即采购经理人指数(Purchase Management Index，简称PMI)是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况，是衡量美国制造业的体检表。
  采购经理人指数（PMI）是国际通行的宏观经济监测指标体系，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。目前，已有美国、英国、日本、新加坡等22个国家和地区制定了PMI指数。                

  PMI公布时间：
  当月的第一个星期。

  PMI数据解释：
  采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点。
  以美国为例。当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。愈接近100%，例如十分接近60%时，则通膨的威胁将逐渐升高。一般来说除非物价失控，出现无法遏止的恶性通货膨胀，否则投资者很可能会预期联邦储备局将会采取紧缩利率政策，提高利率。理论上就利率平价的观点来说，对美元是有利的。
  当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑，一般预期联邦储备局可能会调低利率以刺激景气。一般在40~50之间时，说明制造业处于衰退，但整体经济还在扩张。
  采购经理人指数是领先指标中一项非常重要的附属指标，等於美国制造业的体检表，除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。

  中国采购经理指数：
  中国采购经理指数是由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作完成，是快速及时反映市场动态的先行指标，它包括制造业和非制造业采购经理指数，与GDP一同构成我国宏观经济的指标体系。目前，采购经理指数调查已列入国家统计局的正式调查制度。
  从2008年6月开始，制造业采购经理指数将按月发布，并按国际通行做法，特约业内权威人士结合PMI调查数据进行宏观分析，使分析的结果更加具有前瞻性和权威性。
  中国制造业采购经理指数体系共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单。制造业采购经理指数（PMI）是一个综合指数，计算方法全球统一。如制造业PMI指数在50%以上，反映制造业经济总体扩张；低于50%，则通常反映制造业经济总体衰退。 

  二、中国非制造业PMI调查背景
  1、 调查指标
  我国非制造业PMI调查指标的设定主要参考了美国做法，这样做的好处是能够与制造业
  PMI形成对应，使得我国的PMI能够形成一套较为完整的体系，也便于今后建立基于整体经济活动的PMI指数。另外，也吸收借鉴了NTC的做法，增加了未来商业活动预期指数和收费价格指数。中国非制造业PMI调查指标见表4。
   

  指数构成	备注
  商务活动	对应于制造业生产指数
  新订单	对应于制造业同名指数
  新出口订单	对应于制造业同名指数
  积压订单	对应于制造业同名指数
  存货	类似于制造业原材料库存
  中间投入价格	对应于制造业购进价格指数
  收费价格	非制造业PMI调查独有指标
  从业人员	对应于制造业同名指数
  供应商配送时间	对应于制造业同名指标
  业务活动预期	非制造业PMI调查独有指标

  
  2、 调查范围
      按照新的国民经济行业分类标准（GB/T 4754－2002），我国非制造业构成为：第一产业；第二产业的采掘业，电力、燃气及水的生产和供应业，建筑业；第三产业。共涵盖19个门类。 
   

  行业	占GDP的比重(%）
  建筑业	7.00
  第三产业	33.40
  其中：
  农、林、牧、渔服务业	0.27
  地质勘查业水利管理业	0.30
  交通运输、仓储业	2.94
  邮电通信业	2.74
  批发和零售贸易餐饮业	7.88
  金融、保险业	5.51
  房地产业	2.04
  社会服务业	4.14
  卫生体育和社会福利业	1.00
  教育、文化艺术及广播电影电视业	2.91
  科学研究和综合技术服务业	0.73
  国家机关、政党机关和社会团体	2.67
  其他行业	0.27